都破4万美元了,为什么还有人说比特币根本不值钱?

比特币的价格还在持续攀升,伴随着源源不断的币流出交易所,与此同时,这个币的大「鲸鱼」也出没得越来越频繁。但除了市场狂热,这一切又是如何发生的呢?

比特币到底属于货币还是属于技术?它是一种像黄金一样的储值手段,还是模仿了弗里德曼(Milton Friedman)的「电子现金」理念?

小编注:米尔顿·弗里德曼(1912年7月31日—2006年11月16日),美国著名经济学家,芝加哥大学教授、芝加哥经济学派领军人物、货币学派的代表人物,以研究宏观经济学、微观经济学、经济史、统计学、及主张自由放任资本主义而闻名,1976年诺贝尔经济学奖得主、1951年约翰·贝茨·克拉克奖得主,被广泛誉为二十世纪最具影响力的经济学家及学者之一。

早在1999年,弗里德曼就曾在接受采访时神预测说,将来在互联网中会出现一种可靠的电子现金(E-Cash):

我认为,互联网将成为减少政府角色的主要力量之一。 目前缺少的一个东西就是可靠的电子现金,但它很快就会出现。

而他22年前描述的电子现金与比特币是如此地相似——「在这种模式中,可以通过A到B的资金转移在互联网上进行交易,但AB两者之前相互并不知道彼此的身份。有了这种方法,我可以拿着20美元的账单并交到你手上,但却查不到这份账单的记录来源。你也可能并不知道我的身份。」他还早早看破了这种货币的坏处,「不法分子以及其它从事非法活动的人更容易从以他们的活动」。

《都破4万美元了,为什么还有人说比特币根本不值钱?》

虽然全世界都在努力理解比特币,或许最想理解的就是比特币目前的价格就已经高到让人瞠目结舌了,为什么资产管理公司古根海姆(Guggenheim)竟然还能给出40万美元的估价?所以,重新审视这种数字资产的基本面还是有帮助的。

比特币的经济基础

其实,中本聪(Satoshi Nakamoto)在2008年发布的白皮书中,就已经对比特币的基础进行过阐述了。在白皮书中,中本聪描述了他们对这个新货币协议的初心:把比特币称为一种概念证明(POC)技术,功能是「一种纯粹的点对点版本的电子现金」。

中本聪还进一步将比特币网络描述为一个去中心化的支付系统,意思是在用比特币转账时,不需要第三方金融中介(如银行或信用合作社)。

中本聪设计的这个系统还有个目的是防止政府机构(或其他任何人)影响比特币网络的货币供应。

自由意志主义研究所路德维希·冯·米塞斯研究所(Ludwig von Mises Institute)的高级研究员桑顿(Mark Thornton)评价说:

比特币的设计初衷是为了反对现有的法币和央行制度,这个制度已经统治全球经济一个世纪了。

除了法币和央行,中本聪在白皮书里还提到了另一个权威,那就是将比特币网络比作黄金。这种贵金属长期以来一直被视为最具有安全港功能的储值手段,只因它具有天然的稀缺性和可替代性这样的特性。

中本聪说,比特币也有类似的特性,就跟淘金者掘地三尺挖金矿一样,比特币矿工只是换用「CPU时间和电力」来挖币。而他们获得回报的方式是,在代表比特币用户进行交易时,从网络本身获得一部分的比特币奖励。

不过,中本聪将比特币比作黄金并不是一家之言。相反的,它是建立在包括不少学者在内的其他人多年来的研究贡献之上的。老实说,比特币的硬性供应上限和通胀率缓慢等特点,很自然就会被少数几个优等经济学派所接受,尤其是那些专注于自由市场的学派。对这些学派而言,评估比特币这种加密货币就是对这些意识形态的补充。

「自由货币」经济

虽然在非法市场上的使用使它声名狼藉,但比特币其实有着悠久的学术渊源。两大著名的经济学派——奥地利学派和芝加哥学派,因为也主张从政府印钞者手中解放货币,而经常被比特币粉们当作同道中人提起。

奥地利学派由维也纳教授门格尔(Carl Menger)在19世纪末创立。即使过了一个多世纪,门格尔依然因异端观点以及与当时的主流经济思想据理力争而闻名(这与今天许多比特币布道者没有太大区别)。

可以这么说,门格尔对奥派经济学最大的贡献是发展了主观价值理论,主观价值论其实是研究人类行为的一个组成部分,被称为人类行为学。门格尔认为,任何商品的价值都来自于人类自身;也就是说,没有任何一种商品或服务是具备内在价值的。

继门格尔之后,奥派观点被几代奥地利经济学家在20世纪中期进一步发扬光大,其中最有建树的包括米塞斯(Ludwig von Mises)和哈耶克(F.A. Hayek)。米塞斯用精密的论证证明了创造货币的是市场,而不是政府,借此反对所谓的「宪章主义」(Chartalism)——该主义认为,货币的价值来自于政府愿意、来自于其作为一个国家发行的法定货币的地位。

至于1974年诺贝尔奖的获得者哈耶克,他对奥派的主要贡献是在20世纪后期继续倡导在政府之外创建一个新的货币体系。他曾在1984年的一次采访中说:

我认为,在我们从政府手中把权利收回来之前,我们不会再拥有好的货币体系了。也就是说,我们不能用暴力把权利从政府手中抢过来。我们所能做的就是用一些狡猾的迂回方式引入一些他们无法阻止的东西。

正如文章开头提到的,芝加哥经济学院最知名的成员弗里德曼老早就开始呼吁创造一种数字货币了。弗里德曼认为,「电子现金」不仅是当时新成立的互联网的必要组成部分,也是一种能限制政府过度干预的很合适的工具。

前耶鲁大学经济系统计学家、侧链开发平台Bitcoin Hivemind创始人、驱动链概念提出者斯托克(Paul Sztorc)表示:

弗里德曼有两个著名的论点,一个是k%法则(k-percent rule),意思是不管一个国家发生了什么,每年都按预先设定且公开宣布的百分比增加货币供应量)。还有一个是货币政策应该由一台计算机设定(这台计算机不会被人为破坏)。进入21世纪后,弗里德曼再次呼吁美国应该采用基础货币的「固定供应量」制度,同时宣布他们永远不会改变这一制度。弗里德曼想要实现的所有这些原则,比特币都实现了。

比特币与通胀

值得注意的是,比特币不仅是有社区支持,也是被社区采用的技术产品。这一点从根本之上就将其与#MintTheCoin等其他边缘货币运动很好地区分开了,后者纯粹就是一个由社区驱动的现象。

在2011年举债上限僵局期间,有人开始谈论用一枚1万亿美元面值的硬币,绕开美国举债上限。2013年初,一些自由派知识分子和许多知名经济评论员,再一次提起了铸造一枚万亿美元硬币的主意。除了口嗨,他们还积极开展了公关运动。#MintTheCoin这个话题在社交媒体上引来了成百上千的回复,白宫网站上的一封请愿书也征集到了7000多个签名。

众所周知,比特币的核心原则是2100万的供应上限。所以,比特币网络的通胀率是固定的,就跟每年能从地球上开采出的黄金总量一样,是有定数的。

此外,比特币的发行量每四年就会减少一次,也就是大名鼎鼎的「减半」。这些技术设计的目的就是为了逐步减少比特币网络每10分钟生成的货币供应量,直到2140年再也挖不出一个比特币。

比特币网络最近的一次减半发生在新冠疫情爆发后的两个月,这场疫情刺激得美联储和其他央行又狂印了数万亿美元的钞票。比特币矿商鱼池(F2Pool)为致敬中本聪在2009年比特币创世区块里写下泰晤士报头版标题,也在此次减半前挖出的最后一个区块中包含了《纽-约-时-报》的一条新闻标题:

《纽-约-时-报》2020年4月9日:注资2.3万亿美元,美联储的救助计划远超2008年

米塞斯研究所的高级研究员桑顿接着介绍说,比特币的供应计划与黄金类似,同时「与央行可以凭空造钱的做法形成了鲜明对比」:

正因如此,比特币在过去几年才可以表现得这么好,因为各国央行似乎下定决心要摧毁本国货币的价值。当然,这些央行里面包括美联储、欧洲央行和日本央行。他们和其他许多央行一起将政策利率降至接近零的水平,有的甚至直接降至负利率。

比特币估值

比特币黑子们喷来喷去就这么几个点,什么它没有内在价值、现金流不够、不存在数字资产的历史先例等等。

全球领先的区块链媒体与数字社区CoinDesk研究总监艾奇逊(Noelle Acheson)表示,事实上,每枚比特币超过4万美元并不会消除市场「看跌」情绪。比特币依然可能在任何时候崩盘,但这也是它作为一种资产类别的有趣之处。

比特币最吸引人的一点是,标准的估值技术对它没用。它既没有可以折现的现金流现,也没有实物资产作支撑。

艾奇逊认为,从理论上看,比特币和黄金之间确实存在一定的相关性,不过,这取决于你关注哪一点。

跟黄金相同的是,比特币的价值取决于其他人愿意付多少钱买它,这受到整体市场情绪、通胀预期和技术趋势的影响。但与黄金不同的是,比特币的供应根本不受其价格的影响,这就是比特币价格总是会更波动的原因之一:它绝不会为了满足不断增长的需求而增加新的供应。

市场数据提供商Messari的研究主管特纳(Eric Turner)表示,价格达到4万美元对比特币来说是「一个重要的心理里程碑」,因为所有投资者都在大赚。此外,比特币的数字黄金币设「确实在今年大爆了」,特别是在「(强烈的)宏观担忧和糟糕的货币政策」这样的大背景下。

在我看来,这只是这轮牛市的开始,主导本轮牛市的是资金规模更庞大、发展也更成熟的机构投资者,他们将在自己的投资组合中增加比特币配置。但真正的转折点是,养老金、捐赠基金和主权财富基金是否会开始入场。至于他们会在本轮牛市进场还是会等到下一轮,就需要接着观察了。

比特币下一步会到哪?

前耶鲁大学经济系统计学家斯托克认为,连续破新高为比特币被看作一种数字资产提供了额外的可信度。尽管如此,斯托克说比特币还是个「野心勃勃的货币」。

想想比特币走过的漫长历程(从一开始的无名小卒,到占据未来全球经济交易的半壁江山),把比特币视为投资一家独角兽式的、赢者通吃的科技公司,可能更准确。

与此同时,他提醒说,更高的币价不仅意味着外界对比特币更多的关注,也意味着它会有更多的美元吞吐量,因而需要强大的安全保护,以免被对手攻击。

场外经纪公司B2C2 USA的总裁兼首席执行官卡塔拉内洛(Robert Catalanello)透露,比特币价格的突飞猛进「很好地支持了我们的观点:加密货币,尤其是比特币,正越来越多地被视为一种储值手段。」

卡塔拉内洛补充称,过去几周的比特币价格波动是矿商与「包括许多传统金融客户在内的新入场者,以及矿工们」的抛售博弈。

新玩家和矿工们提供了大量的供应,使现在的行情越发令人印象深刻,因为我们怀疑,早在三到六个月前,需求就在那里等着供应来满足了。

另一方面,桑顿认为比特币的爆炸式增长与全球疫情、英国退欧和其他宏观事件有关。历史新高虽然很值得庆贺,而且他也不会对币价进一步走高、再刷新记录感到惊讶,但要警惕「2021年出现像2018年那样的大幅回落」的可能性。

即使存在大涨之后又暴跌的可能性,但从根本上来说,不会有什么变化,基本面会继续支持比特币在未来创下更高的价格,各国央行和政府也会不断围攻并试图控制这种新形式的货币。

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原文链接:https://www.bihai123.com.cn/news/lkyy/258432.html

本篇文章来源于币海启行( www.bihai123.com.cn)

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